تجدید نظر در سیاست‌های پولی غیرمتعارف

جیمز دورن
موسسه اقتصادی کیتو

فدرال‌رزرو محدوده هدف خود را برای نرخ بهره وجوه فدرال از سال 2008 تاکنون در محدوده صفر تا نیم درصد قرار داده است. این امر اغلب به‌عنوان سیاست نرخ بهره صفر درصد درنظر گرفته می‌شود. هدف نرخ نزدیک به صفر این بوده است که بر تمام ساختار نرخ بهره اثر بگذارد؛ تمام نرخ‌ها را کمتر از میزانی نگه دارد که در بازار آزاد می‌توانست وجود داشته باشد. ایده کاهش نرخ بهره برای تشویق حرکت سرمایه به سوی دارایی‌های پرریسک‌تر با بازده بالاتر شامل سهام، اوراق قرضه کم‌ارزش، املاک،‌ مستغلات و کالاها است. بنابر استدلال فدرال‌رزرو، نرخ‌های پایین‌تر، اهرم بیشتری را تشویق می‌کنند یعنی قرض گرفتن برای سرمایه‌گذاری را افزایش داده و قیمت دارایی‌ها را بالا می‌برند. این «اثر ثروت» اندکی بعد موجب تحریک مصرف و رشد اقتصادی می‌شود.