فقدان ترتیبات نهادی

محمد آل اریان
بلومبرگ

بیشتر اقتصاددانان وسوسه میشوند تا برای شرح گسترش نرخ بهره منفی و نزدیک به صفر در سطح جهان و کاربرد آنها در بازارها و اقتصاد جهانی به تحلیلهای متفاوتی متوسل شوند. این موضوع قابل درک است اما با این حال تمایل به تمرکز ابتدایی بر تغییرات حاشیهای ممکن است توضیحدهندگی کمی داشته و حتی گمراهکننده باشد، به ویژه برای مخاطبان بازار که باید پیامدهای ناخواسته بازدهیهای زیرصفر را تحمل کنند.استدلال مرسوم اقتصاددانان در مورد اتخاذ سیاستهای نزدیک به صفر و حتی منفی چیزی شبیه این است: اقدامات بانک مرکزی و قیمتگذاری بازاری بازدهی اوراق قرضه دولت ثابت کردهاند که نرخ بهره صفر درصد دیگر یک محدوده اسمی پایینتر برای نرخ بهره نیست.